Accélérateur financier et politiques de stabilité financière dans la CEMAC

Résumé

L’objectif principal de cette thèse est de mettre en évidence le rôle amplificateur des facteurs financiers dans les fluctuations macroéconomiques de la CEMAC, et partant, de proposer les mesures pouvant permettre d’atténuer les effets négatifs de ce mécanisme d’amplification. Les travaux sur les relations entre le secteur réel et le secteur financier en Afrique subsaharienne, qui utilisent généralement une modélisation de séries temporelles, se sont principalement attelés à mettre en évidence l’influence négative de la qualité des portefeuilles bancaires sur la croissance économique et vice-versa, sans accent sur les mécanismes de transmission. La présente thèse tend ainsi à combler ce gap, et prolonge le débat en évaluant les implications de ces interrelations pour la stabilité financière. Pour atteindre notre objectif, nous mobilisons une modélisation en équilibre général avec, entre autres, un canal de la richesse nette des entrepreneurs, un canal des fonds propres bancaires, un secteur pétrolier et une politique budgétaire dépendante de l’activité pétrolière. Le calibrage des paramètres structurels tient compte des faits stylisés de l’économie de la CEMAC. Nous trouvons ainsi que : (i) la prise en compte des facteur financiers amplifie les fluctuations macroéconomiques, (ii) le niveau de capitalisation du système bancaire contraint l’amplitude des fluctuations macroéconomiques, (iii) les interactions entre les facteurs financiers et l’activité pétrolière exacerbent la volatilité macroéconomique. Afin d’atténuer ce mécanisme d’amplification des fluctuations macroéconomiques, nous montrons par ailleurs que : (i) la politique monétaire arrive à stabiliser les fonds propres bancaires, mais au prix d’un surcroît de volatilité macroéconomique, (ii) le provisionnement bancaire statique est plus procyclique que le provisionnement bancaire dynamique, (iii) la politique macroprudentielle permet une stabilisation conjointe des fonds propres bancaires et des variables macroéconomiques. Nous recommandons dès lors (i) l’application aux banques d’un coussin de sécurité contracyclique en fonds propres, et (ii) la migration vers une méthode de provisionnement dynamique des créances bancaires dépréciées.

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